최근 국내 증시가 급락하면서 백화점 업계에도 먹구름이 드리우고 있다. 주식 투자자들의 자산 가치 하락이 소비 위축으로 이어질 수 있다는 우려에서다. 3분기 실적이 개선된 롯데쇼핑도 이런 영향을 피하기 어려울 것이라는 전망이 나왔다.
키움증권은 9일 롯데쇼핑의 목표주가를 기존 16만원에서 13만원으로 하향 조정했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.
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박상준 키움증권 연구원은 "최근 국내 주식시장 하락에 따른 자산효과 악화 영향을 반영했다"고 설명했다.
자산효과는 주식이나 부동산 등 보유 자산의 가치가 오르면 소비가 늘고, 반대로 가치가 떨어지면 소비가 위축되는 현상을 말한다.
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롯데쇼핑의 3분기 실적 자체는 양호했다.
3분기 연결 기준 영업이익은 1,756억원으로 지난해 같은 기간보다 34.5% 증가했다. 매출도 3조6,532억원으로 7.1% 늘었다. 영업이익은 시장 전망치인 1,738억원에 부합했다.
국내 백화점 기존점 매출은 11%, 할인점 기존점 매출은 18% 증가했다. 다만 할인점은 온라인 식료품 사업인 e그로서리의 적자 확대로 영업이익 개선 폭이 제한됐다.
문제는 4분기다.
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키움증권은 롯데쇼핑의 4분기 영업이익 전망치를 기존 2,440억원에서 2,115억원으로 325억원 낮췄다. 지난해 같은 기간보다 7% 감소할 것으로 예상했다.
특히 4분기 백화점 기존점 매출 성장률 전망치를 7.5%에서 4%로 하향 조정했다. 주가 급락에 따른 자산효과 악화가 소비심리 개선을 억제할 수 있다는 판단에서다.
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비용 부담도 커질 전망이다. 희망퇴직 관련 일회성 인건비와 부산 온라인 물류센터 운영 비용 확대 등이 수익성에 부담을 줄 것으로 분석했다.
박 연구원은 "국내 백화점과 할인점 기존점 매출 증가에도 불구하고 희망퇴직 관련 일회성 인건비 증가 부담과 부산 온라인 물류센터(e그로서리) 관련 비용 확대를 감안해 전체적으로 보수적인 접근이 필요할 것"이라고 설명했다.
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다만 내년 1분기 소비 회복 가능성은 열어뒀다.
박 연구원은 "여전히 내년 1분기 대규모 소득효과에 대한 기대는 남아 있다"며 "중기적으로 백화점 성장률 전망치가 반등할 수 있다"고 전망했다.
키움증권은 최근 증시 하락에 따른 소비 위축 우려를 반영해 목표주가 산정에 적용하는 주가수익비율(PER) 할인율도 기존보다 10%포인트 확대했다.
이날 롯데쇼핑 주가는 전 거래일보다 8.92% 하락한 8만1,700원에 거래를 마쳤다. 장중 한때 7만9,300원까지 떨어졌다.