씨티 "반도체 수출 꺾일 땐 내년 하반기 금리 인하"

"11월 연 3.25%로 인상 사이클 종료,
'28년 1분기까지 세 차례 인하 가능"

와우넷 오늘장전략

뉴욕증시, 이번 주 CPI와 AI 기업 실적이 시험대…12월 금리인상 확률 80% - 와우넷 오늘장전략

김예원 기자

입력 2026-11-09 12:59

반도체 수출이 예상과 달리 꺾일 경우, 한국은행이 올해 11월을 끝으로 금리 인상 사이클을 조기에 종료하고 내년 하반기부터 금리 인하에 나설 수 있다는 분석이 나왔다.

김진욱 한국씨티은행 이코노미스트는 9일 보고서를 통해 "올해 4분기∼내년 1분기 반도체 현물가격과 수출이 예상치 못하게 하락할 경우, 한은은 오는 11월 금리를 0.25%p 인상해 연 3.25%로 올린 뒤 금리 인상 사이클을 종료할 수 있다"고 밝혔다.

이 같은 대안 시나리오에서는 반도체 수출가격의 하락폭이 수출 물량 증가율을 웃돌면서 반도체 수출이 2027년 2%, 2028년 14% 각각 감소할 것으로 추정됐다.

김 이코노미스트는 이에 따라 실질 국내총생산(GDP) 성장률도 올해 3.8%에서 2027년 2.6%, 2028년 1.5%로 빠르게 둔화할 것으로 예상했다.

반도체 호황에 따른 낙수효과로 내년 상반기까지는 견조한 성장세가 유지되겠지만, 하반기에는 반도체 수출 부진과 낙수효과 약화가 맞물리면서 성장 동력이 약해질 수 있다는 분석이다.

근원 소비자물가 상승률도 수요 측 물가 상승 압력이 약해지면서 2027년 하반기부터 빠르게 둔화해 연말에는 2% 수준에 도달할 것으로 전망했다.

이에 따라 마이너스 GDP 갭과 물가 안정이 금리 인하 여건을 조성하면서 한은이 2027년 3분기와 4분기, 2028년 1분기에 각각 0.25%p씩 금리를 인하할 수 있다고 봤다. 이 경우 최종 기준금리는 연 2.50%까지 낮아진다.

반면 반도체 수출 호조가 지속되는 기본 시나리오에서는 한은이 오는 11월과 내년 2월 각각 0.25%p씩 금리를 인상해 최종 기준금리를 3.50%까지 높일 것이라는 기존 전망을 유지했다.

기본 시나리오에서 반도체 수출은 2027년 53%, 2028년 21% 각각 증가할 것으로 예상됐다. 장기간 지속되는 메모리 반도체 상승 사이클에 힘입어 실질 GDP 성장률도 2026년 3.8%, 2027년 3.3%, 2028년 3.0%를 기록할 것으로 전망했다.

반도체 주도 성장에 따른 고정자산 투자 확대와 소비 증가에서 비롯되는 낙수효과가 계속 확산될 가능성이 크다는 분석이다.

싫어요

후속기사 원해요

1/5

한경지면 구독신청

실시간 관련뉴스