Q. 한 위원님! 안녕하십니까? 오늘 미국 증시는 연말 장세를 결정할 중요한 날이지 않았습니까?
- 美 3대 지수, 나스닥 지수 중심 동반 상승
- 필라델피아 반도체 지수, 9개일 만 반등 성공
- 코어위브 주가, 변동성 심한 가운데 상승 전환
- 10월 들어 美 증시를 어렵게 했던 악재 완화
- 20까지 치솟았던 공포지수, 18대로 빠르게 안정
- 장기 금리, 재정적자와 국가채무 우려로 재상승
- 달러 가치 회복 속 원·달러는 1330원 붕괴 직전
- 배로 그로스만 장세, 불균형 속 균형 찾아가나?
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Q. 오늘 시장의 관심은 필라델피아 반도체 지수가 어떻게 움직였는지 여부인데요. 특히 우리 투자자 입장에서 궁금한 사안이지 않았습니까?
- SOX 지수, 지난주말까지 8거래일 연속 하락
- 금융위기 이후 최장 하락, resilence 무너지나?
- FT, AI 거품붕괴의 예행연습(dress rehearsal)
- 19일 SOX 지수 움직임, 최대 관심사로 등장
- final draw, 10거래일 연속 하락하면 우려 확산
- AI 기업 vander financing, fraud 논쟁 재가열
- AI 산업 비롯한 美 경제 성장 전망 의구심 제기
- SOX 지수 반등, dress rehearsal 공포 완화
Q. SOX 지수를 끌어 내렸던 것이 코어위브가 발행한 회사채가 부실이 될 것이라는 우려였지 않았습니까?
- AI 산업 발전에 매출액과 생산성은 양대 지표
- FT, 오픈 AI 매출액이 180억 달러 과다 계산
- vander financing, circulation financing?
- 지난해 11월 stigma effect, AI 반도체 급락
- 엔비디아 파트너스의 매출액 포함 여부 논란
- 오픈 AI가 의도적으로 부풀린 것 아니라 판단
- 연결재무제표로 볼 때 큰 문제가 없다는 인식
- 코아위브 발행 무담보 회사채, VF 대상 아냐
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Q. 최근 들어 증시를 더 어렵게 했던 것이 일드갭이 축소됨에 따라 국채 매력이 더 증가했다는 시각이었지 않았습니까?
- 국채금리 상승에 따라 yield gap, 역전 현상
- 일부 국내 증권사, 증시 본격 조정 신호로 해석
- yield gap, S&P 수익률과 10년 국채금리 격차
- WSJ, S&P 500 12개월 선행 PER 19.94로 추정
- PER 19.94배롤 적용, EYR 산출하면 5.0% 내외
- yield gap 제로, 이론대로 주식보다 국채 유리?
- 일드갭 근거, 위험자산은 주식에 프리미엄 가산
- 일드갭 근거 약화, 최근 장기채에 프리미엄 제공
Q. 최근 들어 국채금리가 하락하는 것을 안전자산 선호 때문이라고 해석하는 시각이 있었는데요. 오늘 국채금리가 잘못된 해석이라는 것을 그대료 보여줬지 않았습니까?
- 공매도 세력, 9월 연준 회의 후 10월 인상 베팅
- 9월 인플레 지표 발표 이후 금리인상 확률 하락
- 워시, 10월 인상 여부에 대해서는 신중한 입장
- 금리인상 확률 낮아지자 short cover 매수 유입
- short cover 매수, 국채가격 상승하고 금리 하락
- 장기채일수록 프리미엄 기대. 매도 신중 매수 유입
- 국채금리 하락, 본격적인 증시 조정 신호로 해석?
- 재정적자와 국가채무 우려, 장기국채 금리 재상승
Q. 국내 증시에서는 개인 투자자가 건 신용 반대물량이 나오는 것이 문제가 되고 있습니다만 월가에서도 삼전닉스 레버리지에 투자한 헤지펀드들이 문제가 되고 있지 않습니까?
- 개인 투자자의 신용 반대물량, 디레버리지 전형
- 삼전닉스 레버리지 상품 출회 이후 단기간 급락
- 신용 사용한 FOMO, 미수금 발생으로 반대 매매
- 지난 7월에 이어 이달들어서도 같은 상황 발생
- 7월 코스피 20% 하락, 시츄에이션 펀드 마진콜
- 9월 연준 회의 후 20% 하락, BARA 마진콜 발생
- 어디서 디레버리지? 삼전닉스 차익실현으로 메워
- 디레버리지 끝나면, 친증시 정책을 추진할 적기
Q. 최근 들어 외국인 자금 이탈세가 지칠 줄 모름에 따라 우리 나라를 본격적으로 떠나는 것이 아닌가 하는 우려가 나왔지 않았습니까?
- 금융위기, 왜 美보다 韓中이 더 충격을 받았나?
- 다우 ?45% vs. 코스피 ?65%, 상하이는 ?75%
- 디레버리지 후보지, 경제 여건이 좋을수록 적합
- 마진콜 충당 자산 매각, 한중이 받아줄 수 있어
- 삼전닉스 레버리지 출회 후 韓 경제여건 좋아
- 성장률 상향 폭 크고 대규모 경상수지흑자 예상
- 외국인 자금, 디레버리지 후보지로 한국을 선택
- 외국인 차익실현, 코스피와 삼정닉스 하락폭 커
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Q. 최근 들어 증시에서는 외국인 자금의 차익실현으로 주가가 떨어지고 있습니다만 원달러 환율은 영향을 거의 미치고 있지 않습니까?
- 외국인 차익실현 종료 이후 韓 증시 매력 커져
- 성장률 등 매크로 펀더멘털은 세계 최고 수준
- 대규모 경상수지흑자, 원·달러 환율 추가 하락
- 원·달러 환율 추가 하락, 환차익 매력 더 커져
- sell-on으로 PER 낮아지면 한 증시 매력 증대
- 친증시 정책 편승 외국인, 왜 지금은 말이 없나?
- 정책 의해 상승하고 정책으로 실망시켰지 않았나?
- 늦어지만 이재명 대통령의 친증시 발언, 대환영
지금까지 도움말씀에 한상춘 한국경제신문사 논설위원이였습니다
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