"실적이 좋은데 왜 주가는 떨어질까?"
주식시장에서 누구나 한 번쯤 마주하는 이 모순적인 상황에 명쾌한 해답을 제시하는 신간 『숫자의 배신』이 출간됐다.
투자자들은 오랫동안 기업이 벌어들이는 이익 등 '숫자'를 통해 기업 가치를 판단해 왔다. 하지만 저자인 장진영 IR 컨설턴트는 20년 가까이 자본시장과 IR 현장에서 쌓은 경험을 바탕으로 주가가 실적의 절대적인 크기보다 '기대와 현실의 차이'에 반응한다는 사실을 짚어낸다.
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그는 상장사와 IPO 준비 기업을 대상으로 중장기 IR 전략과 에쿼티 스토리 구축을 자문하고 있다. 다양한 섹터 상장사를 두루 거치며 IR, 공시, M&A, 자금 조달, 전략 기획 등 기업 가치와 맞닿은 업무를 두루 수행했다. 이를 통해 좋은 실적이 반드시 좋은 주가로 이어지지 않으며, 기업이 생각하는 가치와 시장이 평가하는 가치 사이에 '갭(Gap)'이 존재한다는 점에 주목했다.
이 책은 주가가 결정되는 과정을 관심(Attention), 기대(Expectation), 차이(Gap), 가격(Price)이라는 4단계 구조로 명쾌하게 정리했다. 시장의 관심을 받아 기대가 형성되고, 그 기대와 실제 성과 간 차이를 관리해야 비로소 적정 가치를 인정받을 수 있다는 의미다.
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특히 공식적인 컨센서스를 넘어 기업의 가이던스와 시장이 은밀하게 품고 있는 비공식적 기대치인 '위스퍼'까지 함께 읽어내야 한다고 강조했다. 역대 최대 실적에도 주가가 하락하거나 반대로 실적 부진에도 주가가 오르는 현상 모두 이 간극에서 비롯된다.
기업은 훌륭한 실적을 내고도 시장에서 저평가받는 상황을 피하기 위한 실전 IR 전략을 배울 수 있다. 경영진과 투자자 간 언어 차이를 좁히고, 유튜브, SNS 등 뉴미디어 시대에 맞춰 기관, 개인 투자자 모두에게 일관되고 투명하게 소통하는 방식을 제안한다.
투자자 역시 재무제표 위주의 단편적인 분석에서 벗어나 시장의 숨은 기대치를 파악하는 안목을 기를 수 있다. 각 장마다 수록된 ‘투자자의 시선’과 ‘주가 오르는 기업 체크리스트’는 실제 투자 판단에 유용한 실전 지침을 제공한다.
장 컨설턴트는 "IR은 단순히 기업을 알리는 일이 아니라 기업 가치가 제대로 해석되도록 설계하는 일"이라고 역설했다. 이어 "IR 담당자라면 이 책에서 실행의 도구를, 투자자라면 기업을 읽는 새로운 렌즈를, 경영진이라면 기업 가치를 설계하는 전략을 발견할 수 있을 것"이라고 덧붙였다.
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