글로벌 투자은행(IB) JP모건이 인공지능(AI) 관련주의 강세가 내년에도 이어질 것으로 전망하며 한국과 대만 증시에 대한 비중확대(Overweight) 의견을 유지했다.
12일 JP모건이 발표한 아시아 테마 전략 보고서 'AI가 여전히 핵심인 이유(Why AI remains foremost)'에 따르면 AI 관련주는 아시아 증시 지수 비중의 50% 이상을 차지하고 있으며, 2027년 전체 이익 증가분의 약 70%를 담당할 것으로 예상됐다.
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JP모건은 아시아 AI 산업의 경쟁력이 하드웨어 분야에 집중돼 있다고 평가했다. 특히 글로벌·미국 AI 생태계와 연결된 대만과 한국이 아시아 AI 생태계의 이익과 지수 비중에서 대부분을 차지하는 것으로 분석했다.
한국과 대만 기술 기업의 실적은 거시경제 차원에서도 영향을 미칠 수 있는 수준으로 커지고 있다고 평가했다. 가계소득, 정부 재정수입, 은행 유동성 등에 파급 효과가 나타날 수 있다는 것이다.
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보고서는 AI 하드웨어 업종의 공급 부족이 적어도 2028년까지 이어질 것으로 예상했다. 이에 따라 아시아 하드웨어 기업들이 물량 증가와 가격 결정력을 함께 확보할 수 있으며, 관련 생태계의 순이익은 2028년 1조달러를 넘을 것으로 전망했다.
공급 부족이 예상되는 주요 분야로는 첨단 로직 반도체와 패키징, 반도체 장비, ABF 기판, 고급 동박적층판(CCL), 고대역폭메모리(HBM), 고속 광통신 부품 등이 제시됐다. 한국은 메모리와 HBM, 대만은 첨단 로직과 패키징 등 AI 하드웨어 공급망의 주요 분야를 담당하고 있다.
다만 AI 투자 열기가 장기적으로 지속되려면 하드웨어뿐 아니라 AI 모델과 응용 서비스에서도 충분한 수익이 발생해야 한다고 강조했다.
JP모건은 대형 클라우드 사업자들의 데이터센터 투자 수익률이 보수적인 가정에서도 현재 30%를 웃돌고 있다고 평가했다. 이를 근거로 데이터센터를 중심으로 한 설비투자 확대가 이어질 수 있다는 판단이다.
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AI 모델·응용 서비스 부문에서는 토큰 기반 과금으로 전환이 수익화의 기반이 되고 있다고 진단했다.
기업들의 AI 토큰 사용량은 빠르게 증가하고 있지만, 중반기 이후 상대적으로 저렴한 모델로 수요가 이동하면서 평균 토큰 가격은 하락하는 추세라고 설명했다. 향후에는 AI 에이전트와 사이버보안 분야가 토큰 수요 증가를 이끌 것으로 예상했다.
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AI 산업의 성장 과정에서 발생할 수 있는 위험 요인도 지적했다. 토큰 소비 증가세 둔화와 AI 모델·하드웨어의 상품화에 따른 차별성 약화, 데이터센터 전력 공급 부족, 규제 및 안전성 문제 등이 대표적이다.
아울러 보고서는 AI 산업 내 기업 간 투자와 자금조달 관계가 긴밀해진 만큼 주요 기업의 실적 부진이나 투자 위축이 관련 생태계 전반으로 확산할 가능성에도 주의해야 한다고 덧붙였다.
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