KB증권은 16일 삼성전자와 SK하이닉스를 최선호주로 제시하며 "현재 반도체 주가는 인공지능(AI) 투자 둔화를 선반영하고 있지만, 실제 주문은 오히려 강한 흐름이 지속되고 있다"고 짚었다.
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KB증권 김동원 리서치본부장은 이날 보고서에서 "최근 반도체 시장은 실적보다는 AI 기술 개발 속도가 당초 기대보다 늦어질 수 있다는 우려에 집중돼 있다"고 설명했다.
그러나 "AI 개별 모델의 출시 일정 지연 가능성을 AI 인프라 투자 사이클 둔화로 직접 연결하는 것은 시기상조"라고 지적했다.
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9월 현재 미국 하이퍼스케일러(대규모 데이터센터 운영사)의 2027년 AI 인프라 투자는 전년 대비 63% 증가한 1조3천억달러(약 1천755조원)로, 시장 전망치가 기존 1조1천억달러에서 상향 조정되고 있다는 것이다.
김 본부장은 "9월 현재 주요 고객사의 고대역폭 메모리(HBM)와 고성능 D램 중심의 메모리 주문에서 감소 조짐은 전혀 확인되지 않는다"며 "반면, 고객사의 메모리 수요 충족률은 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론 기준 60% 수준에 불과하다"고 짚었다.
특히 "메모리 업체의 재고가 10일 치 미만으로 역사적 최저치를 기록하는 상태에서 내년 공급 여력은 더욱 타이트할 것으로 전망된다"며 "따라서 주요 고객사는 2027년 공급 부족 심화를 감안해 선제적 물량 확보 움직임이 더 강하게 나타나고 있다"고 설명했다.
김 본부장은 "과거 반도체 주가는 수요 우려가 제기될 때마다 선 조정을 받았지만, 전체 생산능력의 70%를 구속력 높은 장기공급계약을 체결한 만큼 이번 사이클은 다른 것으로 판단된다"고 분석했다.
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AI 개발 속도 우려가 나오긴 했지만, AI 인프라 투자와 메모리 주문은 오히려 증가 추세를 나타내고 있다는 것이다.
이에 따라 "주가와 펀더멘탈(기초여건) 괴리가 확대되는 지금이 향후 반등을 준비할 시점"이라고 강조했다.
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(사진=연합뉴스)
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