어제 중국 증시가 급등했는데요. 날로 심해지는 신용경색을 풀기 위한 시진핑 정부의 노력에다 중국 주식과 채권의 글로벌 지위가 높아지면서 외국인 자금이 속속 중국 내로 유입되지 않겠느냐는 기대 때문입니다. 벌써부터 중국 증시가 다시 한번 돈의 힘에 의해 주가가 올라가는 ‘유동성 장세’에 대한 기대가 형성되고 있는데요. 왜 이런 기대가 형성되는지, 일부 증권사는 이번에 중국 주가 상승은 악재라 하는지 오늘은 이 문제를 알아보는 시간을 마련했습니다. 도움 말씀을 주기 위해 한국경제신문, 한 상 춘 논설위원이 이 자리에 나와 계십니다.
Q. 한 위원님 안녕하십니까? 우리가 이 시간을 통해 중국 경제가 어려워지면 질수록 경기부양 노력과 미국과의 협상 타결 가능성은 높아진다고 진단해드렸는데요. 실제 움직임은 어떤지부터 말씀해주시지요.
-대외적으로는 미중 간 마찰, 성장둔화 영향
-대내적으로는 ‘3대 회색 코뿔소’ 누적 부담
-작년 4분기 성장률 6.4%, 목표 하단 6.5% 미달
-작년 연간 성장률 6.6%, 28년 만에 ‘최저 수준’
-올해 1분기 5%대, 경기부양과 대미 협상타결 노력
-상해지수, 경기둔화 속 2700대 회복의 주요인
Q. 말씀하신 대로 최근에 중국 증시가 많이 오르고 있는데벌써부터 유동성 장세가 다시 오지 않겠느냐는 시각이 나오고 있지 않습니까?
-상해지수 어제 2.7%, 올해 최저치 대비 12% ‘급등’
-1년 전 대비, 여전히 18% 하락한 수준
-라가르드와 크루그먼 “세계 경제 최대 복병”
-환투기 세력, ‘7과 3’ 원칙 붕괴 가능성 베팅
-중국 증시 낙관론 고개, ‘제2의 유동성 장세’
Q. 궁금한 것은 시진핑 정부가 불문율처럼 생각하고 있는 7과 3의 원칙은 무엇인지, 왜 중국이 외화사정이 풍부한데도 IMF에 구제금융설이 나오는 것인지 말씀해주시지요.
-‘7과 3’ 원칙, 환율 7위안-외화 3조 달러 고수
-금융완화→대미 금리차 확대→7위안선 붕괴
-7위안 사수→시장개입→외화 3조 달러 붕괴
-GDP대비 경상흑자, 2017년 3분기 10.3%→0.3%
-외화 3조 달러 고수, IMF 구제금융신청설 배경
Q. 중국 증시 급등과 함께 고개를 들고 있는 유동성 장세에 대한 기대가 왜 나오는 것인지 말씀해주시지요.
-시진핑 정부, 신용경색 해결에 ‘최우선순위’
-신용경색→회색코뿔소 노출→경기 침체 심화
-금융완화, 경기부양보다 신용경색 해결 목적
-해외투자 제한 및 해외투자 ‘차이나 머니’ 회수
-중국 국채와 주식, 글로벌 지위 ‘일제히 상향’
-제2 유동성 장세 기대→중국 증시 급등 배경
Q. 최대 난제인 신용경색을 풀어야 할 중국 정부로서는 중국 국채와 주식의 글로벌 지위기 올라가는 것이 큰 다행이지 않습니까?
-中 채권과 주식지위 상승, 시진핑 정부 축복
-중국 A주, 작년 5월 말 MSCI EM지수 편입
-이달 말 중국 A주 추가 편입조치 발표 예정
-中 채권, 1월 바클레이즈 글로벌 지수 편입
-中 위안화 지위, 3년 전 IMF SDR의 편입
-씨티은행, 올해 2천억 달러 ‘중국 유입 예상’
Q. 미국과의 힘겨운 싸움을 벌이는 데도 시진핑 정부가 채권과 주식의 글로벌 지위를 올리기 위해 노력하는 특별한 이유라도 있습니까?
-중국, 경상과 자본거래 ‘시장지위’ 못 받아
-경상거래, 2001년 WTO가입에도 ‘비시장경제’
-트럼프 정부, 중국의 불공정행위 빈발 ‘불만’
-중국, 2017년부터 ‘시장경제지위’ 받으려 노력
-자본거래도 신흥국 지위를 받아 보조 맞춰
-바클레이즈, MSCI 고객 금융사 ‘편입 요구’
Q. 국내 증권사가 중국 증시가 급등함에 따라 또 다시 중국 주식을 사라고 권고하고 있다고 하는데요. 투자자 입장에서는 어떻게 해야 하는지 말씀해주시지요.
-국내 증권사, 작년 중국 주식 추천해 ‘낭패’
-中 증시 급등에도 작년 대비 18% 이상 큰 손실
-올해 中 증시 급등, 경기가 받쳐주지 않아 불안
-中 주식 투자, 경기에 따라 호재와 악재 공존
-호재, 유동성 장세→부의 효과-경기회복 선순환
-경기가 받쳐주지 않을 때, 오히려 더 큰 손실
Q. 국내 증시에서도 이달 말 중국 A주의 편입 확대 소식에 신경을 곤두세우고 있는데요. 외국인 자금이 10조원 이탈할 것이라는 보고서도 나오고 있지 않습니까?
-지수 추종 여부, passive와 active 펀드
-증권사, 외국자금 최대 10조원 이탈 우려
-passive, 전체 펀드 중 ‘6분의 1’에 불과
-작년 12조 매도 예상 속 ‘2조 매도’에 그쳐
-조정도 투자매력 있어야 가능, 과잉해석 자제
지금까지 한국경제신문, 한상춘 논설위원이었습니다. 오늘 말씀 감사합니다!
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