출연: 오기석 이사 / 디렉시온(Direxion) 홍콩법인
이경은:글로벌 해외 이슈와 트렌드를 꼼꼼하게 분석해보는 <생생 글로벌> 시간입니다. 도움 말씀을 위해 디렉시온 홍콩법인, 오기석 이사와 연결하겠습니다. 안녕하십니까?
오기석: 안녕하십니까? Direxion ETF의 오기석 입니다.
이경은: 시장의 변동성이 여전한 상태에서 투자자들의 시각이 미국 중간 선거 결과로 집중되고 있는것 같습니다.이번 중간 선거는 역대 어느 때 보다 더 뜨거운 모습인데, 금융시장에도 큰 영향을 미칠 것으로 전망이 되고 있지 않습니까? 시장 참가자들은 이번 중간 선거 결과를 어떻게 예측하고 있나요?
오기석: 금융시장 참가자들은 현재까지는 상원과 하원을 각각 공화당과 민주당이 나누어 가지게 되는 Split 의 가능성을 높게 보고 있습니다. 현재까지의 예측 결과는 공화당이 상원을 차지할 가능성을 약 80%, 민주당이 하원을 차지할 가능성을 약 87% 정도로 예상하고 있습니다.하지만 2016년 브렉시트 통과와, 도널드트럼프 대통령의 당선 등 시장의 예상과는 다른 결과들이 최근들어 많이 나왔기 때문에, 어느 한 방향으로 베팅을 하는 모습은 많이 보이지 않고 있고 대신 각각의 시나리오에 따라서 대응을 준비하는 모습을 보이고 있습니다.
이경은: 각각의 상황이라면 상하원을 모두 공화당이 차지하거나, 혹은 민주당이 두개의 의회에서 다수당이 되거나, 지금 예상처럼 상원은 공화당이 차지하고, 하원은 민주당이 다수당이 되는 세 가지 시나리오로 나뉘겠네요.각각의 경우에 대한 시장의 예상은 어떤가요?
오기석: 우선 공화당이 상 하원에서 모두 다수당이 되는 시나리오 부터 말씀 드리겠습니다. 우선 주식시장의 경우는 일부 상승을 경험 할 가능성이 높다고 생각하고 있습니다. 아무래도 기업 친화적인 정책들을 펴는 공화당이다 보니 시장에서는 호재로 받아들일 가능성이 높습니다. 2016년 트럼프 대통령의 당선때에도 공화당이 상하원 모두 다수당이 되었기에 주식시장은 강한 상승을 경험한 바가 있습니다. 반면 채권시장에서는 추가적인 금리상승이 발생할 가능성을 예상하고 있습니다. 트럼프 대통령 및 공화당이 최근 이야기 하고 있는 Tax cut 2.0 ? 우리말로하면 2차 감세 정책은 ? 미국의 중산층을 타겟으로 하는 추가 개인세 감세 정책입니다. 금번 정책에서 공화당이 지금처럼 상하원 모두 다수석을 유지하게 된다면 해당 정책 통과 가능성이 높아지고, 이는 결국 낮아진 세수를 채우기 위한 국채 발행 증가로 이어지게 되어 미국의 국채금리가 추가적으로 상승하게 되는 환경을 조성합니다.
이경은: 공화당이 승리하는 경우는 주식시장에는 상대적으로 호재,채권시장에는 상대적으로 악재가 되겠군요. 섹터별로 봤을때는 관심을 가질 만한 자산군이 있을까요?
오기석: 공화당이 다수석을 차지하게 되면 미국 헬스케어 섹터 및 금융주들이 상대적으로 강세를 보일 가능성이 있습니다. 지속적으로 추진하고 있는 규제 완화정책으로 인한 이익이 예상되며 특히 미국 국채 금리가 상승하는 환경은 금융업에는 호재가 될수 있습니다. 하지만 이머징 마켓의 경우는 상승하는 미국 금리 및 더 강경해 질수 있는 트럼프의 무역정책으로 인한 역풍이 우려 되기는 합니다.
이경은: 요약하자면 미국 주식시장이 이머징 마켓 대비 상대적인 강세를 보일수 있다고 생각될 수 있군요. 그렇다면 두번째 시나리오인 민주당이 상하원을 장악하는 경우는 시장에서 어떻게 전망이 되고 있나요?
오기석: 민주당이 상하원에서 승리하는 경우 주식시장은 단기적으로는 악재로 인식할 가능성이 높습니다. 앞서 이야기 했던 Tax cut 2.0이 실현되지 않을 가능성이 있고, 추가 로 확장적인 재정정책이 국회 통과를 하지 못할 가능성이 있기에 일부 성장 둔화로 받아들여 지면서 단기 악재로 작용할 가능성이 있습니다. 대신 채권시장의 경우는 같은 논리로 재정지출이 감소하고, 추가 채권 발행 규모예상량이 줄어들게 되어 일부 채권 금리의 하락을 경험할 확률이 있습니다. 이 경우 미국 금융주 주식들은 상대적으로 하락할 가능성이 있습니다.이머징 마켓의 경우도 미국 금리하락으로 인해 단기적인 안도 랠리가 올 가능성도 있구요.
이경은: 민주당이 다수당이 될 경우는 공화당이 승리하는 결과의 반대 방향으로 진행될 가능성이 높은 것이겠군요. 그렇다면 제일 가능성이 높다고 판단되는 시나리오인 상원은 공화당이 다수당이 되고 하원은 민주당이 다수당이 되는 경우 시장이 어떻게 반응을 하게 될까요?
오기석: 아무래도 가능성이 제일 높은 시나리오긴 한데, 이 경우는 시장이 크게 반응하지 않을 가능성이 높기는 합니다. 상 하원간에 주도권을 가지고 있는 정당이 갈리게 되면서 시장에서는 불확실성이 늘어난다 라고 인식할 가능성이 있습니다. 금융시장에서 제일 선호하지 않는 것이 불확실성이 증가하는 것이죠. 거기에 11월 말로 예정된 G20 회담까지 어떤식으로 미국과 중국의 논의가 지속되는지에 따라 시장의 방향성이 결정될 가능성이 높습니다.지난 1주일간 미국 ETF 시장으로는 약 7조원에 가까운 자금이 유입되었는데, 특이할 사항은 주식 및 다른 자산군으로의 유입은 미미한 반면 대부분의 자금이 단기 자금 및 단기 채권 ETF로 유입되고 있다는 점입니다. 힘들었던 10월 하락장을 마치고 11월들어 시장은 일부 반등에 성공하기는 했지만 아직은 투자자들이 방향성을 베팅하기 보다는 안전 자산으로 단기자금을 운용하고 있다 라고 해석할수 있을 것 같습니다.
이경은: 오늘은 미국 중간 선거 결과에 따른 투자의 방향성을 시나리오 별로 확인하여 보았습니다. 지금까지 디렉시온 홍콩법인, 오기석 이사였습니다. 고맙습니다.
오기석: 네, 다음 주에 다시 인사드리도록 하겠습니다.
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