앵커> 이경은 / 앵커
출연> 김세환 과장 / KB증권 해외주식팀
Q. 오늘 새로운 투자처를 기다리는 시청자들에게 조금은 색다른 정보를 가지고 오셨다고 들었습니다.
- 네 오늘은 조금 특별한 종목을 가져왔는데요. 미국 증시에 상장한 모기지 신탁인 '블랙스톤 모기지 트러스트' 를 소개해드리려고 합니다.
Q. 매일 이 시간을 통하여 다양한 투자 정보를 드리고 있는데 미국의 금리인상에 베팅하는 모기지 신탁, 다소 생소합니다. 구체적으로 어떤 상품인지?
- 미국의 시니어론(Senior Loan)으로 구성된 ETN
- 만기 3-4년 시니어론 111개, 총 107억불 보유
- 연평균 배당 수익률 8.0%, 분기 지급
- LTV(Loan to Value) 평균 61% : 마우이호텔 75%, 워싱턴DC 오피스 72%, 뉴욕 오피스 69% 등)
- 변동금리 적용, US달러 리보(LIBOR)금리 1% 증가시 주당 26센트 추가 이자 지급
Q. 핵심은 “미국의 금리인상에 베팅한다”는 건데 그럼 미국 금리가 올라야 수익도 함께 오르는 구조네요?
- 미국 US달러 리보금리에 가산금리를 더한 구조로 이루어져 있습니다. 금리가 약 3.0%~3.5% 정도 상승할 경우 현재 가격기준 2.5%~2.9%정도 추가 금리를 지급합니다.
Q. 결국 금리가 가장 중요한 영향을 끼치는 것 같은데요, 이미 시장에서 예상하는 금리인상 횟수가 있는데 과장님은 올해 미국의 금리인상은 몇 번 정도 예상하세요?
- Bloomberg 집계, 올 해 3번의 금리인상을 반영하고 있는 시장
- 2019년 1월 말 기준,기준금리는 2.00-2.25%가 될 것으로 전망 (美애널리스트 대상 2.00-2.25%로 예측한 비중이 36.60%, 1.75-2.00% 비중은 28.50%)
- GDP, 소득,기업 이익이 계속적으로 증가하면서 인플레이션 유발, 이는 금리인상으로 이어짐.
Q. 시니어론은 부동산 담보 물건이 중요한데, 앞서 평균 LTV(Loan to Value)가 61%면 꽤 높은 것 아닌가요?
- LTV가 높다는 건, 그만 큼 담보의 가치 평가가 높다는 것을 의미하는데요. 담보 비중의 41%가 뉴욕(22%), 캘리포니아(19%)에 편중되어있고, 기타 플로리다 9%, 버지니아 7%, 하와이 5% 등으로 이루어져 있는 것을 확인할 수 있습니다.
Q. 투자자 입장에서 궁금한 점이라면 이자가 정말로 연 8%가 지급되는지 그 부분이 아닐까 싶은데요?
- 2017년 기준 8.0% 배당 지급.
- USD 리보금리 + 가산금리로 지급하는 형태. 현재 가격 기준에서 금리가 3.0%~3.5% 증가할 경우 추가 이자 2.514%~2.933%정도 상향 지급.
- 금리가 3.25% ~ 3.50% 까지 상승할 경우, 약 10.5~10.9% 정도 이자 지급 가능.
- 자산순증 2016-2017년 33% 증가.
- 배당 지급액도 꾸준히 증가.
Q. 일반적으로 시니어론하면 흔히 하이일드를 떠올리기도 하는데 두 개의 차이점은?
- 가장 중요한 것은 하이일드 채권은 ‘고정금리’를 사용하기 때문에 금리 인상시 불리하다는 점입니다.
Q. 끝으로 투자자를 위한 당부사항이나 조언이라면?
- 채권 가격 하락에 대비한 채권 대안투자 상품이기 때문에 주가 변동률은 낮고 높은 이자를 제시하기 때문에 ‘금리인상기’에 투자를 고려해볼 만한 상품입니다.
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