동부증권은 21일 삼성전자에 대해 올 하반기 스마트폰 출하량 조정으로 이익 개선 둔화가 예상된다며 목표주가를 기존 180만원에서 160만원으로 하향 조정했습니다. 투자의견은 `매수`를 유지했습니다.
유의형 동부증권 연구원은 "실망스러운 2분기 실적은 이미 지나간 이슈지만, 채널 재고 조정에 따른 3분기 기저효과를 기대했던 부분에 대해 추가적인 조정이 불가피하다"며 "3분기 스마트폰 출하량을 4.4% 하향한 84.3백만대로, 전체 영업이익은 18.5% 하향한 7.3조원으로 조정한다"고 밝혔습니다.
유 연구원은 "4분기 대화면 아이폰 출시와 함께 판매촉진비 등의 마케팅 비용 이슈는 지속될 것으로 전망돼 하반기 이익 개선세는 예상보다 둔화될 것"으로 전망했습니다.
그는 "OLED 매출 확대가 하이엔드(High-End) 스마트폰 출하량 성장의 제한과 함께 정체된 점은 디스플레이 부문 이익률 개선에 걸림돌로 작용하고 있다"며 "OLED 사업부의 수익률이 지난해와 같은 20%대로 회복하기 위해서는 새로운 갤럭시 노트 4의 흥행이 중요하다"고 분석했습니다.
다만 유 연구원은 "내년 부품 부문의 개선과 함께 이익의 질 증가와 보유현금수준을 고려한 주주환원정책 확대에 대한 기대감은 장기적인 관점에서 매수 의견을 유지하는 배경"이라고 설명했습니다.
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