출연: 박제영 한국투자증권 eFriend Air 연구원
에이씨티(138360)
투자포인트
1. 전체 매출의 80%를 아모레퍼시픽에 납품
1) `설화수`, `한율` 등 프리미엄 라인에 핵심 원료를 공급
- 올해 아모레퍼시픽 매출과 영업이익 각 13.5%, 22% 성장 전망
- 아모레퍼시픽의 실적에 따라 동사의 실적도 개선될 전망
2) `설화수`의 중국 시장 성장 수혜
- 설화수 중국 매출이 2008년 760억 에서 2013년 3,387억 으로 고성장중
- 동사는 설화수의 핵심 원료인 CompoundK(홍삼사포닌)를 납품
2. 우수한 기술력으로 20% 후반대의 높은 이익률 유지
1) 생물전환기술제품: 천연물이 보유하는 소량의 영양소물질을 효소발효를 통해 대량생산하는 기술
2) 캡슐화 제품 : 화장품의 영양분을 피부의 진피까지 잘 전달하기 위해 영양물질을 캡슐로 보호하는 기술
- 두가지 제품이 매출에 차지하는 비중 76%,
- 영업이익률이 20~30%의 높은 수익성을 보유할 수 있는 이유는 동사를 대체할 수 있는 기술력을 보유한 기업이 없기 때문
3. 기능성 화장품의 성장성과 해외 진출
1)국내 기능성 화장품 시장의 확대는 우호적인 영업환경 제공
- 국내 화장품 시장 평균성장율(10.8%)을 넘는 기능성 화장품 시장 성장률(연 18.1% 성장)
2) 중국 고객사 진출을 통한 매출처 다각화
-2009년부터 중국 화장품 업체 Proya에 주름개선 제품 공급 중
- 2013년 6월 KANS와 MOU체결로 현재 매출 가시화 된것으로 파악
-매수가 : 13,000원
-목표가 : 17,000원
-손절가 : 11,500원
-비중 : 5%
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