한국거래소에 따르면 코스피는 지난 9일 5018.85로 마감해 최근 1년 종가 기준 최고치인 6월22일(9114.55) 대비 낙폭이 44.9%에 달했다.
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1990년 이후 코스피 종가 기준으로 1년 고점 대비 낙폭이 이번보다 컸던 사례는 1998년 외환위기(이하 고점 대비 최대 낙폭 63.4%), 2000년 IT 버블 붕괴(52.7%), 2003년 카드 사태(45.1%), 2008년 글로벌 금융위기(54.5%) 등 네 번뿐이다.
네 번의 사례 모두 코스피는 저점을 찍은 이후 1년간 47~154% 상승했다. 오래 들고 갈수록 수익이 커졌다. 2000년 저점 이후 3개월 상승률은 0.5%에 그쳤지만 1년 뒤엔 46.8%로 높아졌다. 2008년에도 저점 이후 상승률이 1개월 뒤 3.3%에서 1년 뒤 74.7%로 불어났다.
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이와 관련해 이경수 하나증권 연구원은 "점차 극단값에 근접하는 지표가 늘어나고 있는데, 이는 코스피의 바닥 확률을 높이는 핵심 시그널"이라고 평가했다.
주가 낙폭만을 근거로 증시가 바닥이라고 평가한 것은 아니다.
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최근 12개월 외국인 누적 순매도액은 시가총액의 5.56%로 과거 바닥 국면 중에선 2008년 10월(8.21%) 다음으로 많았다. 올해 예상 배당 기준 배당수익률(3.35%)도 역대 두 번째로 높다고 하나증권은 밝혔다.
12개월 선행 주가수익비율(PER)은 3.51배로, 과거 바닥 국면 중 가장 낮았던 2004년 7월(5.58배)보다도 낮다. 이익이 줄어서가 아니다. 코스피의 12개월 선행 순이익 추정치는 최근 3개월 새 15.8% 늘었다. 주가가 내리면서 밸류에이션(실적 대비 주가 수준)이 낮아진 것이다.
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하나증권은 배당수익률이 극단적으로 낮은 수치를 찍은 뒤 1년간 코스피가 6번 모두 올랐다고 전했다. 외국인 지표가 극단에 이른 뒤에도 마찬가지였다.
이 연구원은 이런 국면에서 성과가 좋은 스타일로 실적 개선과 주가 눌림목 종목군을 꼽았다. 기관이 3개월간 많이 산 종목군은 가장 부진했다며 ‘기관 빈집’ 스타일도 주목해야 한다고 덧붙였다.
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한경닷컴은 금융정보업체 에프앤가이드 데이터가이드 서비스를 활용해 지난 12일 기준으로 최근 한 달 동안 △12개월 선행 주당순이익(EPS) 추정치가 1% 이상 상향됐고 △주가가 20% 이상 하락했으며 △60거래일간의 기관 순매도액이 시가총액 대비 0.5% 이상인 종목 15개를 추렸다. 선별 종목 가운데 10개가 반도체 장비·소재·기판 관련주였다.
반도체 기판 검사·수리 장비 업체 기가비스는 12개월 선행 EPS 추정치가 한 달 새 5788원에서 6675원으로 15.3% 높아졌다. 15개 종목 중 상향 폭이 가장 컸다. 같은 기간 주가는 41.8% 빠졌다. 60거래일간 기관은 106억원어치를 팔았다. 시가총액의 1.12%에 해당하는 규모다.
반도체 패키지기판 업체 대덕전자는 실적 기대와 주가가 가장 크게 엇갈린 종목 중 하나다. 추정기관 13곳의 12개월 선행 EPS 평균은 6139원에서 6746원으로 9.9% 올랐다. 하지만 주가는 36.4% 하락했다. 60거래일간 기관 순매도액은 2230억원으로 15개 종목 중 가장 많았다. 시가총액(4조6155억원)의 4.83%에 이른다.
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시가총액이 18조6750억원으로 15개 종목 중 가장 큰 LS일렉트릭(LS ELECTRIC)도 이름을 올렸다. 추정기관 18곳의 12개월 선행 EPS 평균은 4925원에서 5450원으로 10.7% 상향됐다. 반면 주가는 32.2% 떨어졌다. 기관은 60거래일간 2017억원어치를 순매도했다.
한경우 한경닷컴 기자 case@hankyung.com