아마존의 클라우드 사업이 최근 5년 사이 가장 빠른 성장세를 기록했다. 영업이익은 역대 최대를 기록했고 영업이익률도 사상 최고 수준으로 올라섰다. 그러나 주가는 실적 발표 직후 7% 넘게 급락했다. 인공지능(AI) 사업의 성장세에도 불구하고 천문학적인 데이터센터 투자로 현금흐름이 악화하고 있기 때문이다. 연말 쇼핑 성수기 매출 전망까지 시장 기대에 못 미치면서 아마존의 수익성에 대한 우려가 커지고 있다.
아마존은 29일(현지시간) 올해 3분기 매출이 전년 동기 대비 12% 증가한 2019억달러를 기록했다고 발표했다. 금융정보업체 팩트셋이 집계한 월가 전망치인 2022억달러를 소폭 밑돌았다. 영업이익은 281억달러로 61% 늘었다. 영업이익률은 13.9%로 사상 최고를 기록했다. 순이익은 207억달러로 전년 동기(212억달러)보다 감소했다. 주당순이익(EPS)은 1.89달러로 시장 예상치인 1.97달러를 밑돌았다. 순이익 감소에는 지난해 3분기 앤트로픽 투자에서 발생한 95억달러의 세전 평가이익이 기저효과로 작용했다.
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실적을 견인한 것은 클라우드 사업인 아마존웹서비스(AWS)였다. AWS 매출은 460억달러로 전년 동기 대비 39.3% 증가했다. 시장 전망치인 456억달러를 웃도는 실적이다. 성장률은 지난 2분기 37%에서 더 높아졌다. AWS 영업이익 역시 114억달러에서 178억달러로 급증했다. 앤디 재시 아마존 최고경영자(CEO)는 실적 발표에서 2027년과 2028년에도 AWS 매출 성장률이 40%를 넘을 것으로 전망했다. AI 인프라에 대한 수요가 일시적인 현상이 아니라는 자신감을 드러낸 것이다.
문제는 성장에 필요한 투자 비용이다. 아마존은 올해 설비투자에 약 2200억달러를 투입하겠다는 기존 계획을 유지했다. 올해 3분기에만 유형자산 취득에 773억달러를 지출했다. 전년 동기(351억달러)의 두 배가 넘는 규모다. 같은 기간 영업활동으로 벌어들인 현금은 424억달러에 그쳤다. 영업으로 창출한 현금보다 설비투자에 쓴 돈이 349억달러 더 많았다는 의미다.
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이 같은 투자 확대는 현금흐름 악화로 이어졌다. 최근 12개월간 아마존의 영업현금흐름은 1683억달러로 전년 동기 대비 29% 증가했다. 그러나 같은 기간 잉여현금흐름(FCF)은 148억달러 흑자에서 424억달러 적자로 돌아섰다. 아마존은 이를 AI 투자를 중심으로 유형자산 취득 비용이 급증한 결과라고 설명했다. 아마존은 3분기에 장기차입으로만 481억달러를 조달했다. 사업에서 벌어들이는 현금이 늘어나는 속도보다 투자 지출이 훨씬 빠르게 증가하고 있는 셈이다.
기존 전자상거래 사업의 성장 둔화도 부담이다. 3분기 북미 사업 매출은 1129억달러로 6%, 해외 사업 매출은 431억달러로 5% 증가하는 데 그쳤다. 아마존은 지난해 3분기에 진행했던 연례 할인행사 프라임데이를 올해는 2분기로 앞당긴 영향이 있다고 설명했다. 행사 시점 변경 효과를 제외하면 전체 매출 성장률은 약 4%포인트 높았을 것이라는 주장이다.
시장이 특히 실망한 것은 연말 쇼핑 성수기를 포함한 4분기 전망이다. 아마존은 4분기 매출을 2400억~2470억달러로 예상했다. 전망치 중간값인 2435억달러는 시장 예상치인 2445억달러를 밑돈다. 물가 상승과 가계 부담 확대로 소비자들의 지출 여력이 줄어들 수 있다는 우려가 반영됐다. 아마존 주가는 실적 발표 직후 시간외 거래에서 7% 넘게 하락했다.
실리콘밸리=김인엽 특파원 inside@hankyung.com
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