하나증권은 13일 HMM에 대해 주가 하락으로 목표주가 대비 상승 여력이 커졌다며 투자의견을 기존 '중립'에서 '매수'로 상향 조정했다. 목표주가는 2만4천원을 유지했다.
안도현 하나증권 연구원은 이날 '험난한 시장에서도 잘 견뎌요'라는 제목의 보고서에서 HMM의 3분기 매출액이 4조1천270억원으로 지난해 같은 기간보다 52% 증가했고, 영업이익은 1조3천946억원으로 370% 늘었다고 밝혔다. 영업이익은 하나증권의 기존 추정치인 1조600억원과 시장 전망치를 크게 웃돌았다.
실적 호조에는 2분기보다 비용이 감소한 영향이 컸다. 원화 절상과 비용 반영 시점의 차이로 2분기에 비용 집행이 상대적으로 집중되면서 3분기 이익 증가폭이 커졌다는 설명이다.
컨테이너선 부문의 영업이익은 1조2천515억원으로 전 분기 1천986억원에서 크게 늘었다. 영업이익률도 7.1%에서 34.8%로 높아졌다. 성수기 수요에 힘입어 수송량이 지난해 같은 기간보다 8% 증가했고, 평균 운임은 55% 상승했다.
벌크선 부문도 초대형 원유운반선(VLCC)이 실적을 견인하며 1천390억원의 영업이익을 기록했다. 하나증권은 4분기 영업이익을 9천250억원, 올해 연간 영업이익을 2조9천441억원으로 추정했다.
다만 최근 해운사들이 수에즈 운하 항로로 복귀하면서 선복 공급이 8% 이상 증가할 가능성은 부담 요인으로 꼽았다. 공급 증가에 따른 향후 운임지수 추이를 지켜볼 필요가 있다는 분석이다.
이런 가운데 HMM이 벌크선 사업을 확대하는 점은 긍정적으로 평가했다. HMM은 2030년까지 벌크선 선대 비중을 40%로 높일 계획이다. 하나증권은 벌크선 부문의 영업이익 기여도가 올해 17%에서 2028년 50%까지 높아질 것으로 내다봤다.
주주환원 확대도 긍정적인 요인으로 제시했다. HMM은 당기순이익의 30% 이상을 배당과 자사주 매입·소각에 활용할 계획이며, 하나증권은 올해 주당배당금을 1천100원, 배당수익률을 약 5%로 예상했다.
안 연구원은 컨테이너선 시황에 대한 우려가 남아 있지만 경쟁력 있는 원가 구조와 벌크선 사업을 바탕으로 HMM의 수익성이 견조하게 유지될 가능성이 높다고 평가했다.