대신증권이 LG의 목표주가를 기존 13만원에서 12만원으로 낮췄다. LG전자의 순이익은 증가했지만 LG화학의 대규모 순손실로 지분법손익이 크게 줄어든 데다, 주요 자회사의 지분가치도 하락한 점을 반영했다.
이경연 대신증권 연구원은 13일 보고서에서 LG의 자회사 지분가치가 2분기 실적 검토 당시 26조6천억원에서 21조3천억원으로 감소했다고 밝혔다. 이에 따라 목표주가를 7.7% 하향 조정했으며, 투자의견은 '매수'를 유지했다.
LG의 3분기 연결 기준 매출액은 2조404억원으로 지난해 같은 기간보다 2.2% 증가했지만, 영업이익은 3천277억원으로 21.8% 감소하며 시장 전망치를 밑돌았다.
실적 부진에는 화학 계열사의 적자가 영향을 미쳤다. LG전자의 3분기 순이익은 7천84억원으로 증가한 반면, LG화학은 6천억원의 순손실을 기록했다. 이 여파로 LG의 지분법손익은 1천77억원에 그쳐 지난해 같은 기간보다 51.8%, 전 분기보다 69.1% 감소했다.
다만 지주회사 LG 자체의 수익성은 개선됐다. 별도 기준 3분기 영업수익은 2천714억원으로 16.9% 늘었고, 영업이익도 2천63억원으로 23.5% 증가했다. 중간배당이 반영되면서 배당수익이 1천418억원으로 30.8% 늘어난 영향이다.
연결 자회사인 LG CNS도 성장세를 이어갔다. 3분기 매출액은 1조6천643억원으로 9.3%, 영업이익은 1천382억원으로 15.0% 각각 증가했다.
대신증권은 계열사 실적이 엇갈리는 가운데 LG가 보유한 약 1조2천억원의 순현금을 어떻게 활용할지가 향후 주가의 관건이 될 것으로 봤다. LG가 신성장 분야 투자에 신중한 기조를 유지하고 하반기 대규모 투자 계획도 없는 만큼, 추가 주주환원 여부가 주가에 영향을 미칠 수 있다는 분석이다.
LG는 지난 5월 보유 자사주를 전량 소각하고 9월에는 주당 1천원의 중간배당을 지급했다. 연간 주당배당금도 유지하거나 점진적으로 높인다는 방침이지만, 추가 자사주 매입 여부는 아직 결정되지 않았다.
이 연구원은 LG가 대규모 신규 투자나 보유 부동산 유동화를 계획하지 않고 있는 만큼 추가 주주환원의 시기와 규모가 향후 주가를 좌우할 것으로 판단했다.