대신증권은 12일 삼성전기에 대해 최근 주가가 급락했지만 인공지능(AI) 반도체 기판과 적층세라믹콘덴서(MLCC)의 실적 개선이 이어질 것이라며 목표주가 280만원과 투자의견 '매수'를 유지했다.
박강호 대신증권 연구원은 이날 보고서에서 삼성전기 주가가 지난달 6일부터 이달 11일까지 45% 하락했지만, 실적 전망치는 오히려 상향 조정되고 있다고 분석했다.
박 연구원은 삼성전기의 올해 영업이익이 2조2,680억원으로 지난해보다 148.3% 증가하고, 내년에는 4조8,180억원으로 112.4% 늘어날 것으로 전망했다.
올해 매출액은 14조3,580억원, 내년에는 19조1,350억원을 기록할 것으로 추정했다.
특히 최근 주가 하락으로 내년 예상 실적 기준 주가수익비율(PER)이 18.3배까지 낮아져 과거 대비 저평가 영역에 진입했다고 평가했다.
실적 개선의 핵심 동력으로는 AI 서버용 반도체 패키지 기판인 FC-BGA와 MLCC를 꼽았다.
AI 반도체의 고성능화로 기판의 대면적화와 적층 확대가 이어지는 반면, 관련 업체들의 생산능력 증가는 수요를 따라가지 못해 공급 부족과 가격 상승이 지속될 것이라는 분석이다.
대신증권은 삼성전기의 FC-BGA 매출이 올해 2조1,220억원에서 내년 3조1,770억원으로 증가할 것으로 내다봤다.
MLCC 부문 역시 AI 서버와 데이터센터 수요 확대에 따른 공급 부족으로 가격 인상이 본격화할 것으로 예상했다.
삼성전기가 확보한 내년 생산 예정 MLCC 수주액은 3조2,700억원으로, 올해 예상 MLCC 매출액 6조5,330억원의 절반 수준에 달한다.
이에 따라 MLCC 매출은 올해 6조5,330억원에서 내년 9조3,200억원으로 증가할 것으로 전망했다.
박 연구원은 미국 빅테크와 메모리·스마트폰·PC 업체들이 FC-BGA와 MLCC를 동시에 안정적으로 공급할 수 있는 삼성전기를 주요 공급업체로 인식하고 있다고 분석했다.
이어 삼성전기가 FC-BGA와 MLCC를 동시에 생산·공급하는 유일한 업체라는 점에서 글로벌 빅테크의 삼성전기에 대한 의존도가 높아질 것으로 전망했다.
대신증권은 AI 인프라 투자 위축 우려가 남아 있지만, FC-BGA의 높은 가동률과 MLCC 가격 인상에 따른 추가 이익 상향 가능성에 주목해야 한다며 삼성전기를 전기전자 업종 최선호주로 유지했다.