어제 이 시간을 통해 반도체 지수가 반등할 수 있는 일곱 가지를 짚어주셨는데요. 지난주말 필라델피아 반도체 지수가 10% 넘게 폭락하면서 미국 증시에서 우려됐던 반도체 블랙 먼데이는 나타나지 않았습니다. 우리 투자자 입장에서는 가장 반가운 일이 아닐까 생각하는데요. 오늘은 이 문제를 긴급으로 알아보는 시간을 마련했습니다. 도움 말씀을 주기 위해 한국경제신문사의 한상춘 논설위원 나와 계십니다.
Q. 어제 이 시간을 통해 “어제 하루만큼은 해서는 안될 4대 금기사항”을 말씀해 주셨는데요. 오늘 미국 증시가 중심으로 올랐지 않았습니까?
- 어제, 6월 8일 만큼 해서 안될 금기사항 권유
- 美 증시 나스닥 지수 중심으로 3대 지수 상승
- 나스닥, AI 반도체 종목 중심으로 강하게 반등
- 어제 韓 증시 8%대 폭락, 너무 과민했다 평가
- 韓 증시에 대한 해외 평가, 부정적인 기관 없어
- Success Paradox, “너무 잘 나가 하락했다”
- 오늘 한국 증시, 코스피 얼마나 오를까 관심
Q. 오늘 미국 증시가 오른 데에는 트럼프 대통령이 서둘러 이란과의 전쟁을 끝낼 움직임이 감지되는 것도 좋은 영향을 미쳤지 않았습니까?
- 美와 이란戰, “이번에는 끝난다” 분위기 반전
- 네타냐후, 트럼프와 통화 후 레바논·이란 공격 중단
- 美와 이란 간 종전 협상, 마지막 걸림돌 제거?
- 중간선거가 시작된다, 트럼프 종전 의지 강해
- 선거일정상 전쟁을 끌어갈수록 패배 확률 높아
- 공화당 의원 반발, F.Y 2027 예산안 처리 안돼
- MI·PI·TPPI 등 종전 지표로도 임계점에 도달
Q. 방금 말씀하신 MI, PI, TPPI가 지금은 어떤 상황인지 말씀해 주시지요.
- 트럼프 경제정책 평가지표, MI(경제고통지수)
- 경제고통지수(Misery index)=물가상승률+실업률
- 도이치뱅크, 압박지수(pressure index) 개발
- S&P지수·10년물 국채금리·트럼프 지지율· 1년 기대 인플레율 등 4가지 지표의 20일 간 변동
- BCA 리서치, Trump Pain Point Index 개발
- TPPI, S&P 지수 역수익률·10년물 국채금리·30년 만기 모기지 금리 등 6가지 지표로 산출
- MI·PI·TPPI로 볼 때 이번주가 최대 고비 신호
Q. 역시 오늘 우리 투자자 가장 반가운 것은 필라델피아 반도체 지수가 반등에 성공한 것이 아닙니까?
- 필라델피아반도체 지수, 5% 넘게 반등 성공
- 작년 11월 이어 공매도, 인버스 투자자 공황
- 미첼의 경고, 비관론 신생아 아니라 거인 위력
- 韓 증시 영향 큰 종목이 美 증시 상승 주도
- 이번 조정의 빌미 제공한 브로드컴, 2.8% 상승
- 2Q 이후 실적 가이드 부정적 평가, “과민했다”
- 마이크론 9%대 급등 등 메모리 반도체 급반등
- 오늘 삼전과 SK닉스 주가, 과연 얼마나 오를까?
Q. 지난주말 반도체 주가 폭락에 대한 평가도 속속 나오고 있는데요. 어떻게 평가되고 있습니까?
- 반도체 경기, 수급 등 펀더멘털 변한 것 없어
- 오히려 반도체 연관효과, 더 크게 나타나 움직임
- trickle down effect, 전공정 → 후공정 → 부품소재
- pan chart effect, 루나노믹스 경쟁 가능하게 해
- 지난 주말 SOX 지수 폭락에 대한 평가, 긍정적
- 단기간 급등에 따른 조정 불가피, 오히려 건전해
- 어제 삼전과 SK닉스, capitulation 이해되지 않아
Q. 경제 공부하고 가지요? 방금 말씀하신 capitulation은 무엇을 말하는 것인지 설명해 주시지요.
- 주가 향방, 국면 전환에서 투자자 행태 중요
- S&P500 기준 하락률 10∽20%는 조정장·20% 이상은 침체장으로 분류, 경계선 국면전환
- 국면 전환 전, capitulation 나타나느냐 관심
- capitulation. 투자자의 항복성 투매 현상 의미
- 3월 말에는 capitulation 안 나타나 반등 성공
- 이번에는 나타났나? 상승에서 하락장으로 전환?
- 삼전과 SK닉스 대상 레버리지 상품 허용이 문제
Q. 어제 자칫 붕괴 위험까지 나왔던 한국 반도체 주가가 앞으로 어떻게 될 것인가는 결국은 복원력이 가장 중요하지 않습니까?
- 미첼 함정 따른 비관론 반전, resilience 중요
- SOX 폭락발 삼전닉스 주가, 소로스 이론 주목
- SOX 폭락 계기, 주가는 펀더멘털보다 더 하락
- 투자 심리, '비관' 쪽으로 쏠리면서 주식 처분
- 시간이 지나면서 펀더멘털이 괜찮다는 견해
- 투자 심리, '낙관' 쪽으로 옮기면서 주가 상승
- 이 추세 지속되면 주가 상승세에 대한 의문
- 경기 받쳐주면 주가 더 올라가면서 2차 상승
Q. 어제 삼성전자와 SK 하이닉스 주가 폭락 사태를 계기로 투자자들에게 커다란 교훈을 주고 있는 미첼의 함정이란 무엇을 말하는 것입니까?
- 하이먼-민스키, 'someday-sometimes' 이론
- wobbling market → dumping → flash crash
- flash crash, ‘미첼의 경고 혹은 함정’로 설명
- 어느 순간 비관론, 신생아 아니라 ‘거인의 위력’
- 로버트 실러, Narrative Economics 재부각
- 특정사건 → 스토리텔링 → 전파 → 증시에 영향
- 초연결적 편향, 비관론이 긍정론에 비해 6배
- 韓 반도체, 합심해서 소중한 기회 살려 나가야
지금까지 한국경제신문사의 한상춘 논설위원이었습니다.