한국투자증권은 11일 삼성전자에 대해 3분기 실적이 컨센서스(시장 평균 전망치)를 밑돌 것으로 보인다며 목표주가를 20% 하향 조정했다.
채민숙 연구원은 이날 보고서에서 삼성전자의 3분기 매출액이 79조3천억원, 영업이익은 10조3천억원으로 컨센서스를 각각 5%, 23% 하회할 것으로 전망했다.
그는 "스마트폰 업체들의 메모리 보유 재고가 다시 13∼14주로 증가함에 따라 D램, 낸드 모두 QoQ(전 분기 대비) 출하량이 줄어들고 ASP(평균판매가격) 상승 폭 또한 한 자릿수로 제한될 것"이라고 예상했다.
또한 "반도체(DS) 부문의 PS(초과이익 분배금) 충당금이 일시에 반영돼 일회성 비용이 증가하는 것도 3분기 감익의 원인"이라고 분석했다.
그는 "2023년부터 감산을 계속하고 있고 HBM(고대역폭 메모리) 위주로 Capa(생산능력)를 할당했기 때문에 공급 증가는 2025년에도 제한적"이라며 "추후 ASP가 하락 전환하더라도 공급 제한으로 수급 균형 상태가 오래 지속되면서 과거 다운턴에 비해 ASP가 완만하게 하락할 가능성이 높다"고 진단했다.