앤트로픽은 26일(현지시간) 미국 증권거래위원회(SEC)에 기업공개(IPO)를 위한 증권신고서를 제출하고 상장 절차에 들어갔다. 신고서에 적힌 기회와 위험 요인을 살펴봤다.총 시장 40조달러, 기업가치 2조달러 목표
잠재적 수익 기회를 나타내는 용어인 '총 시장 규모(Total Addressable Market, TAM)' 수치는 명시적으로 제시하지는 않았다. 하지만 AI 모델을 통해 수행할 수 있다고 믿는 작업의 전체 범위를 수치화함으로써 사실상 그 규모를 제시했다. 앤트로픽은 "지식 노동자들이 수행하는 업무가 2025년까지 전 세계적으로 40조 달러 이상의 경제적 가치를 창출할 것으로 예상한다"고 밝혔다. 월스트리트저널(WSJ)이 보도한 '30조 달러 이상'은 물론 스페이스X가 올해 초 기업공개(IPO) 서류에서 제시한 28조5000억 달러라는 시장 규모를 넘어선 수치다.
앤트로픽이 공개하지 않은 건 '목표 기업 가치'와 '매각 예정 주식 수'다. 세부 사항은 투자자들의 반응을 살피고 수정된 서류를 제출하는 '약 2주' 뒤에 공개될 것으로 예상된다. 이때 목표로 하는 공모가 또는 공모가 범위를 제시하고, 매각 예정 주식 수를 밝힌다. 현재 앤트로픽은 11월 16일께 상장할 것으로 예상됩니다.
이번 IPO를 통해 최대 1000억 달러 이상을 조달할 수 있으며, 기업 가치는 1조5000억 달러에서 2조 달러 사이로 평가될 수 있다는 게 월가의 시각이다.
골드만삭스와 모건스탠리가 이번 거래의 주간사로 선정됐다. 20여 개의 은행이 인수단에 합류했다. 모건스탠리는 초기 거래 관리를 담당하는 안정화 기관으로 지정됐다.데이터센터 반대 운동이 직접적인 위협
앤트로픽은 위험요인을 IPO 신고서에 적었다. 92페이지에 달한다.
앤트로픽은 제출 서류에서 생물무기 및 부의 집중화 등 AI가 사회에 미치는 거시적인 위험을 제시하는 동시에, 자사 사업에 대한 더욱 시급한 위협으로 미국 내에서 확산하고 있는 '반 데이터센터 운동'을 꼽았다. 앤트로픽은 "데이터센터 대부분이 미국에 있기 때문에, 회사는 규제 변화, 시설 운영 중단, 정전, 그리고 AI 및 데이터센터 개발에 대한 반대로 인한 물리적 공격 등 다양한 위협에 취약하다"고 적었다.
이어 "데이터 센터 개발에 대한 반대가 여러 관할 지역에 걸쳐 더욱더 조직적이고 연계적으로 나타나고 있으며, 당사의 인지도가 당사와 관련된 프로젝트에 특히 시선을 끌 수 있다"고 밝혔다. 앤트로픽은 이러한 위험을 줄이고 미국에 대한 의존도를 낮추기 위해 국제 데이터 센터 네트워크를 확장하고 있다고 설명했다.저작권 판결 결과에 따라 AI 모델 재학습 가능성도
앤트로픽은 저작권 판결로 인해 AI 모델을 재학습해야 할 수도 있다고 경고했다. 앤트로픽을 비롯한 여러 AI 개발업체들은 인터넷 데이터, 서적, 뉴스 기사를 이용한 AI 모델 학습이 공정 사용 원칙에 해당한다고 법원에 주장하고 있다. 공정 사용 원칙은 특정 조건이 충족될 경우 저작권이 있는 저작물을 허가 없이 일부 사용할 수 있도록 허용하는 원칙이다.
앤트로픽은 자사 또는 다른 기술 기업을 대상으로 진행 중인 소송 중 하나에서 AI 모델 훈련이 공정 사용에 해당하지 않는다고 판단되면 훈련 데이터 라이선스를 취득하기 위해 상당한 비용을 지불해야 할 수 있다고 봤다. 이 경우 사업에 부정적인 영향을 받을 수 있다고 밝혔다.
회사 측은 "지식재산권 법의 불리한 변화"로 인해 앤트로픽의 AI 모델 기능을 수정, 재학습 또는 제한해야 할 수 있다"고 적었다. 이어 "결과적으로 고객 수요, 매출, 그리고 회사 평판 및 브랜드에 악영향을 미칠 수 있다"고 덧붙였다.차별 서비스, 고객 반발 불러올 수도
앤트로픽의 서류에서 강조된 여러 위험 중 하나는 프로젝트 글래스윙과 같이 회사가 가장 뛰어난 AI 모델을 일부 기업에만 제공하는 프로그램들이 '고객의 반발'로 이어질 수 있다는 점이다.
앤트로픽 측은 이런 프로그램에 선정되지 않은 고객들이 자사의 조치를 자의적이고 배타적이거나 반경쟁적이라고 인식하여 공개적으로 앤트로픽을 비판하고 계약을 해지할 수 있다고 전망했다. 이는 평판 손상과 매출 손실로 이어질 수 있다고 밝혔다.AI 모델에 대한 통제력 상실 우려
앤트로픽이 제출한 서류에 명시된 위험 중 하나는 강력한 AI 시스템에 대한 통제력 상실이다. 회사 설립자들은 "최고 수준의 세계 안보 위협이 될 수 있다"고 분석했다.
그들은 또한 직원 수를 비교적 적게 유지함으로써 앤트로픽만의 독특한 '급진적인 내부 정직성 문화'를 보존할 계획이라고 덧붙였습니다.
창립자들은 직원들이 자선 단체에 기부하기로 약속한 앤트로픽 주식만큼 회사에서 1:1로 매칭해주는 자선 지향적인 기업 문화를 구상했다. 7명의 공동 창립자 모두 이미 자신들의 주식 80%를 자선 단체에 기부하기로 약속했다.
개인적인 자선 기부 외에도, 회사 지분의 5%를 공익 기금에 적립해 두었으며, 이사회의 재량에 따라 이전 적립금 대비 주가가 50% 상승할 때마다 추가로 2%씩 적립할 것이라고 밝혔다. 그들은 "우리가 세상에 긍정적인 영향을 미칠 수 있는 능력은 성공적인 기업으로서 우리의 영향력과 위상에 비례한다"고 설명했다.지분 80% 기부 약속이 부메랑 될 수도...보호예수는 27일 후부터 순차 해제
앤트로픽의 공동 창업자 7명이 각자 보유 지분의 80%를 기부하겠다고 약속한 것은 대규모 주식 매각으로 이어져 회사 주가가 폭락할 수 있다고 회사는 공시 자료를 통해 알렸다.
앤트로픽은 자선 기부 약정이 법적 구속력이 있는 의무는 아니지만, 공동 창업자들은 기부자 지정 기금이나 사설 재단에 기부하는 등 다양한 방법을 통해 시간이 지남에 따라 이를 이행할 수 있다고 밝혔다. 공동 창업자들은 특별한 종류의 F급 보통주를 보유하게 되므로 경제적 이익이 감소하더라도 회사에 대한 의결권을 유지할 수 있다.
앤트로픽의 직원과 초기 투자자들은 AI 기업인 앤트로픽의 주식 거래가 시작되는 첫날부터 주식을 매도할 수 있다. 이후 IPO 보호예수 기간이 만료되는 여러 차례의 예정된 날짜에 팔 수 있다. 단계적 접근 방식은 기업 내부자가 상장 후 180일 동안 주식을 매도할 수 없는 기존 IPO 방식과는 다릅니다.
앤트로픽의 단계적 보호예수 일정에 따라, 직원과 내부자는 상장 후 시간이 지남에 따라 일정 수량의 A종 주식을 매도할 수 있는 것으로 알려졌다. 보호예수 기간은 IPO 후 27일, 48일, 62일, 76일에 해제된다.
뉴욕=황정수 특파원 hjs@hankyung.com